什么是海龟交易法？ 海龟交易法（Turtle Trading） 是20世纪80年代由传奇交易员 理查德·丹尼斯（Richard Dennis） 和 威廉·埃克哈特（William Eckhardt） 设计的一套 机械化的趋势跟踪交易系统。其诞生源于一场“赌局”——丹尼斯认为“顶尖交易员可以通过训练培养”，而埃克哈特则认为“天赋更重要”。两人招募了一批“海龟”（新手交易员），用一套标准化规则培训他们，最终证明了严格的系统交易可以超越个人主观判断。
海龟交易法的核心是 “捕捉趋势，严格风控”，通过一套明确的规则（而非主观预测）进行交易，强调纪律性和一致性。它至今仍是趋势跟踪策略的经典代表，被广泛应用于股票、期货、外汇等市场。
海龟交易法（Turtle Trading） 是20世纪80年代由传奇交易员 理查德·丹尼斯（Richard Dennis） 和 威廉·埃克哈特（William Eckhardt） 设计的一套 机械化的趋势跟踪交易系统。其诞生源于一场“赌局”——丹尼斯认为“顶尖交易员可以通过训练培养”，而埃克哈特则认为“天赋更重要”。两人招募了一批“海龟”（新手交易员），用一套标准化规则培训他们，最终证明了严格的系统交易可以超越个人主观判断。
海龟交易法的核心是 “捕捉趋势，严格风控”，通过一套明确的规则（而非主观预测）进行交易，强调纪律性和一致性。它至今仍是趋势跟踪策略的经典代表，被广泛应用于股票、期货、外汇等市场。
海龟交易法的核心逻辑
海龟交易法的底层逻辑可概括为三点：
1. 趋势跟踪
市场价格会呈现“趋势性”（上涨或下跌），海龟交易法不预测趋势何时开始或结束，而是通过 突破信号 捕捉已形成的趋势，并跟随趋势直到反转信号出现。
2. 机械化规则
所有交易决策（入场、出场、仓位）均由预先设定的规则决定，排除情绪、主观判断的干扰。规则需严格执行，避免“扛单”或“过早止盈”。
3. 严格风控
通过 动态仓位管理 和 止损机制 控制风险，确保即使连续亏损，也能保留足够资金等待下一次趋势机会。
海龟交易法的具体规则（经典版本）
海龟交易法的规则非常具体，以下是其核心操作步骤（以期货市场为例）：
一、入场规则：突破“N日高点”
海龟交易法通过 价格突破 确认趋势启动，具体分为两种入场方式：
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短期系统（系统1）：
当价格突破过去 20个交易日 的最高价（多头）或最低价（空头）时，立即入场。
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例：若螺纹钢期货过去20日最高价为4000元，当价格突破4000元时，做多；跌破4000元时，做空（反向信号）。
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长期系统（系统2）：
当价格突破过去 55个交易日 的最高价（多头）或最低价（空头）时，入场。
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目的是捕捉更长期的趋势，过滤短期波动。
二、止损规则：基于波动率的动态止损
海龟交易法通过 平均真实波幅（ATR, Average True Range） 衡量市场波动性，并以此设定止损位，确保止损幅度与市场波动匹配。
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止损位计算：
止损距离 = 2 × ATR（取最近N日的ATR值，通常N=20）。
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例：若当前ATR为50元，多头持仓的止损位为入场价 - 2×50元；空头持仓的止损位为入场价 + 2×50元。
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逻辑：波动率高的市场（ATR大），止损空间更大，避免被短期波动“震出”；波动率低的市场（ATR小），止损更紧凑，减少无效亏损。
三、仓位管理：基于账户规模的“单位”计算
海龟交易法通过 “交易单位（Unit）” 统一仓位大小，确保不同账户规模、不同波动率市场的风险一致。
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单个交易单位的计算：
交易单位 = （账户净值的1%） / （ATR × 合约乘数）。
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解释：用账户1%的资金作为单笔交易的最大风险敞口（若止损触发，最多亏损账户1%）。
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例：账户净值100万元，ATR=50元，合约乘数=10吨/手（螺纹钢），则：
单位风险 = 100万 × 1% = 1万元；
单个交易单位 = 1万元 / （50元 × 10吨） = 2手（每手10吨，2手对应20吨）。
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最大仓位限制：
同时持仓的单位数不超过 4个（避免过度集中风险）。
四、出场规则：趋势反转或止损
海龟交易法的出场分为两种情况：
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趋势反转（止盈）：
当价格反向突破 10日低点（多头） 或 10日高点（空头） 时，平仓离场。
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例：持有多头头寸时，若价格跌破过去10日的最低点，说明短期趋势转空，立即平仓。
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止损触发：
若价格触及预设的止损位（2×ATR），无论趋势是否反转，立即平仓。
海龟交易法的关键原则
除具体规则外，海龟交易法强调以下核心原则：
1. 纪律性高于一切
交易员必须严格遵守规则，禁止因“感觉”或“直觉”修改交易（如提前止盈、扛单）。丹尼斯曾要求学员：“即使规则导致亏损，也要执行，因为规则是为了长期盈利。”
2. 接受小亏损，捕捉大趋势
海龟交易法的胜率通常不高（约30%-40%），但通过“小亏大赚”实现整体盈利。例如：10次交易中亏损7次（每次亏1%），盈利3次（每次赚5%），总收益为3×5% -7×1% = 8%。
3. 长期视角
趋势跟踪策略需容忍短期波动，等待大趋势出现（可能持续数周甚至数月）。海龟交易法不建议频繁交易，而是“守株待兔”式等待符合条件的机会。
海龟交易法的历史表现
根据丹尼斯和埃克哈特的公开数据，1980-1988年间，参与实验的“海龟”们用该策略在多个市场（期货、外汇、股票）实现了 年均80%以上的复合收益率，部分优秀学员甚至创造了数亿美元的利润。
但需注意：
- •
海龟交易法在 震荡市 中表现较差（频繁止损导致亏损）；
- •
其成功依赖于 严格的市场纪律 和 足够的资金容量（大规模资金可能因流动性问题影响效果）。
现代变种与局限性
随着市场环境变化，原始海龟交易法已被多次改进，常见变种包括：
- •
调整入场周期（如将20日突破改为10日）；
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优化止损规则（如结合波动率动态调整）；
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加入过滤条件（如仅交易特定季节或事件驱动的趋势）。
其局限性主要体现在：
- •
震荡市失效：趋势不明确时，频繁止损会侵蚀本金；
- •
参数敏感性：对ATR周期、突破天数等参数敏感，需根据市场调整；
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执行难度：需严格纪律，普通投资者易因情绪干扰偏离规则。
总结
海龟交易法是一套以“趋势跟踪+机械执行+严格风控”为核心的经典策略，其本质是通过标准化规则捕捉市场的大趋势，并通过仓位管理控制风险。尽管现代市场环境已发生变化，但其核心思想（纪律、趋势、风控）仍值得交易者学习。对普通投资者而言，海龟交易法的启示是：与其依赖主观预测，不如建立一套适合自己的机械化交易系统，并严格执行。
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